基本金屬：金屬持續(xù)反彈 偏強格局維持

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本期摘要:

市場簡評:上周基本金屬在周初窄幅震蕩之后強勢反彈，整體繼續(xù)維持偏強格局。而從品種上來看，銅表現(xiàn)明顯弱于鋁鋅鉛。從市場情況看，國內(nèi)市場金屬也明顯弱于LME金屬表現(xiàn)，滬倫比值有所下滑，尤其是鋁和鋅，滬倫比值相繼下滑至7.56和7.65。

本周觀點:

銅:當(dāng)前銅價表現(xiàn)穩(wěn)步持續(xù)小幅反彈，但表現(xiàn)弱于其他金屬。行業(yè)面上對銅價反彈有利，主要來自于供給面的因素。不過Escondida銅礦的短時間罷工以及國內(nèi)銅產(chǎn)量的下降對銅價刺激作用較小。主要是由于當(dāng)前銅市大環(huán)境并不太好，且我國銅消費并無明顯提振，電網(wǎng)投資繼續(xù)由高速增長水平持續(xù)放緩。我們認為，銅價短期繼續(xù)維持震蕩偏強格局，但在7300-7500美元/噸區(qū)間內(nèi)反彈受阻的概率仍偏高。操作上，暫時觀望。

鋁:上周鋁價延續(xù)外強內(nèi)弱走勢，主要上漲動力仍在國外市場。基本面內(nèi)外市場狀況相比我們前期分析未有改變，后期更應(yīng)關(guān)注的是歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好是否具有延續(xù)性及能否真正擾動鋁需求面;國內(nèi)主要關(guān)注庫存持續(xù)下滑對于現(xiàn)貨市場的影響。操作上，隨著內(nèi)外比價的回落，我們建議前期買倫鋁拋滬鋁的套利單可以關(guān)注倫鋁到達2000美元附近或比價在7.3-7.4間離場。單邊操作暫以觀望為主，后期我們建議關(guān)注倫鋁2000美元附近表現(xiàn)，及滬鋁14500元附近表現(xiàn)。

鉛鋅:本輪鉛的反彈，是得到了基本面好轉(zhuǎn)的支撐，即供應(yīng)受阻后現(xiàn)貨緊張所帶來的推動;而鋅的反彈，更多是得益于近期整體氛圍的向好，基本面支撐推動因素較少。因此，我們對于短期鉛的走勢仍維持偏強判斷，倫鉛、滬鉛短期分別關(guān)注前期上方壓力位2260美元、15000元的表現(xiàn)。對于鋅繼續(xù)上升的幅度，我們相對謹慎。操作上，倫鉛上周介入的多單續(xù)持，止損位上調(diào)至2170美元。而滬鉛上周周報提示“可關(guān)注滬鉛指數(shù)區(qū)域14225-14300元的表現(xiàn)，若順利突破，考慮多單介入”。上周一滬鉛開盤后直接跳高至14435元，直接突破了關(guān)注區(qū)間上沿，因此若上周滬鉛多單介入，可繼續(xù)謹慎持有，建議滬鉛1310多單止損為14500，未介入者則暫時觀望。目前更多僅保持價格方向上的判斷，更合適的具體介入情況，有可能要留意9月2日鉛改為小合約之后的活躍情況。對于鋅，目前我們維持觀望，仍等待后期其沽空的機會。此外，上周鋅內(nèi)外盤比值回落明顯，進一步回落后可逐步離場，關(guān)注7.5-7.6。

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